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中共中央、國務院印發的《關于完整準確全面貫徹新發展理念做好碳達峰碳中和工作的意見》（以下簡稱《意見》）于10月24日正式發布。
《意見》作為碳達峰碳中和“1+N”政策體系中的“1”，為碳達峰碳中和（以下簡稱“雙碳”）這項重大工作進行了系統謀劃和總體部署。根據文件要求，未來國家的經濟規劃、宏觀調控與產業政策等重大決策，都需要考慮與碳達峰碳中和目標的兼容性；中國將加快推進經濟社會發展全面綠色轉型，這將是全社會的生產生活方式與基本理念的轉變。
《意見》提出了實現“雙碳”目標的五項原則：“全國統籌、節約優先、雙輪驅動、內外暢通、防范風險”原則，制定了實現“雙碳”目標的“三步走”路線圖，以2025年、2030年、2060年為節點設置了三階段目標，并對單位GDP能耗、單位GDP二氧化碳排放、非化石能源消費比重等量化指標也提出了明確的要求。按照各指標當前的增速線性外推，其中部分目標的實現仍然面臨較大的挑戰。
《意見》具體提出了十條實現“雙碳”目標的具體舉措，其中，對于產業結構調整、能源體系建設、低碳交通運輸體系與綠色城鄉建設等方面的戰略部署，將對相關產業與行業發展帶來深遠的影響。第一，綠色低碳產業站上風口，其中，在低碳交通領域，能源和清潔能源車船，鐵路、水路運輸及其基礎設施建設，公共交通基礎設施建設將開啟快速發展；在節能建筑領域，超低能耗、近零能耗、低碳建筑、可再生能源建筑等將迎來規模化發展，并催生綠色低碳建材的需求。第二，新能源領域空間巨大，明確提出發展風能、太陽能、生物質能、海洋能、地熱能等；我國風電、光伏的整體開發將堅持集中式與分布式并舉的思路，且按照“雙碳”具體目標要求其發展空間巨大；文件提出構建以新能源為主體的新型電力系統，電網、儲能、氫能等均有望迎發展契機。第三，化石能源、高耗能高排放產業受到政策嚴格壓制。短期來看，化石能源消費仍處于增長期，相對低碳的天然氣增速或較快；“十五五”及中遠期，化石能源或將進入峰值平臺期并逐步下降。第四，綠色低碳技術的科技攻關將得到政策大力支持，相關領域值得前瞻性布局，例如：智能電網技術、電化學/壓縮空氣等新型儲能技術、氫能的生產儲存應用技術、園區能源梯級利用技術、氣凝膠、碳捕集利用與封存技術等。第五，推動“雙碳”目標的政策引導和支持機制當中，綠色金融體系的發展與碳排放權交易市場的建設，將帶來相關金融業務的機遇。
正文
01 政策概述：“雙碳”頂層設計落地
中共中央、國務院印發的《關于完整準確全面貫徹新發展理念做好碳達峰碳中和工作的意見》（以下簡稱《意見》）于10月24日正式發布。該文件作為碳達峰碳中和“1+N”政策體系中的“1”，為碳達峰碳中和（以下簡稱“雙碳”）這項重大工作進行了系統謀劃和總體部署。
1.1 總體部署：將“雙碳”目標融入經濟社會發展全局
《意見》首先闡述了“雙碳”工作的指導思想。值得注意的是，《意見》明確提出，要“處理好發展和減排、整體和局部、短期和中長期的關系，把碳達峰、碳中和納入經濟社會發展全局”“堅定不移走生態優先、綠色低碳的高質量發展道路，確保如期實現碳達峰、碳中和”。這意味著未來國家的經濟規劃、宏觀調控與產業政策等重大決策，都需要考慮與碳達峰碳中和目標的兼容性；這與當前中國經濟從高速增長進入高質量發展階段的歷史背景相一致，也符合經濟結構轉型與可持續發展的大方向。
除此之外，“推進經濟社會發展全面綠色轉型”，進一步細化了指導思想中提出的將“雙碳”目標納入經濟社會發展全局的要求。明確提出了未來國家的經濟社會發展中長期規劃，各級各類各地區各領域的規劃，以及區域重大戰略布局（京津冀、長江經濟帶、大灣區、長三角等），都需要與雙碳目標協調一致。除此之外，從生產端的節能減排，到消費端的綠色低碳，以及教育、社會示范等方面，都將全面融入雙碳目標。這將是全社會的生產生活方式與基本理念的轉變。
1.2 工作原則：實現“雙碳”目標的五項原則
《意見》提出了實現“雙碳”目標的五項原則：“全國統籌、節約優先、雙輪驅動、內外暢通、防范風險”原則，我們認為值得關注的幾點，
第一，各地方可能面臨不同的減碳目標。產業結構的不同導致各省份面臨的減碳壓力并不相同，全國統籌、各地分類施策的安排，允許各地方不同規模不同節奏的減碳安排，更加的公平，也有助于協調好減排與發展之間的關系。第二，全面節約戰略，在生產端拋棄粗放的高耗能模式，消費端倡導簡約適度綠色低碳的生活方式，體現為全社會為實現“雙碳”目標的總動員。第三，政府和市場兩手發力，政府層面將加大對綠色低碳相關科技的財政和制度支持，市場層面則將通過市場機制深化能源和相關領域改革，最典型的表現即是大力發展碳排放交易市場。第四，防范風險，安全降碳，強調要“處理好減污降碳和能源安全、產業鏈供應鏈安全、糧食安全、群眾正常生活的關系”，今年9月底部分地區為節約能耗而出現的直接拉閘限電的措施，是在實現“雙碳”目標過程中需要極力避免的。
1.3 目標路線：制定“雙碳”目標的“三步走”路線圖
《意見》制定了實現“雙碳”目標的“三步走”路線圖，以2025年、2030年、2060年為節點設置了三階段目標，并對單位GDP能耗、單位GDP二氧化碳排放、非化石能源消費比重等量化指標也提出了明確的要求。
我們對每個目標當前的進度與實現“三步走”目標所需要的增速進行了對比，可以看出，按照各指標當前的增速線性外推，其中部分目標的實現仍然面臨較大的挑戰。
1、單位GDP能耗：2020年，我國單位GDP能耗約為0.57噸標準煤/萬元，2025年需將單位GDP能耗降至0.49噸標準煤/萬元，2021-2025年年均增速約為-2.86%，近年來單位GDP能耗下降幅度逐年收窄（自2016年的-5.00%收窄至2020年的-0.10%），實現該目標面臨較大挑戰。
2、單位GDP二氧化碳排放量：2020年，我國單位GDP二氧化碳排放較2015年下降18.8%，且至2018年時，我國單位GDP二氧化碳排放較2005年已下降45.8%；整體看，如能維持近年脫碳力度，達成2025及2030年目標壓力不大。
3、非化石能源消費比重：2020年，我國非化石能源消費比重約為15.9%，2025年需較2020年上漲4.1個百分點，則平均每年提升0.82個百分點；2030年需較2025年上漲5個百分點，則平均每年提升1個百分點；2060年需較2030年上漲55個百分點，則平均每年提升1.83個百分點；近5年非化石能源消費占比年均提升幅度約為0.58個百分點，顯著低于各階段所需增幅，表明我國需進一步加大非化石能源使用力度。
4、風電、太陽能發電裝機量：2020年，我國風電、太陽能發電裝機量為5.35億千瓦，為實現2030年12億千瓦的目標，2021-2030年間年均新增裝機量需達到6650億千瓦，年均增速8.41%；近5年我國風電、太陽能發電裝機量年均增長8133億千瓦，年均增速37.96%，顯著高于達成目標所需增速，預計在政策支持下達成該目標難度不大。
5、森林覆蓋率：2019年，我國森林覆蓋率為22.96%，為實現2025年24.10%的目標，覆蓋率在2020-2025年間需要年均提升0.19個百分點；為實現2030年25.00%的目標，覆蓋率在2026-2030年間年均需提升0.08個百分點；近5年我國森林覆蓋率年均提升0.27個百分點，達成目標所需年均增幅顯著低于近5年均值，因此我們認為達成該目標的難度同樣不大。
6、森林積蓄量：2019年，我國森林積蓄量為175.6億立方米，為實現2025年180億立方米的目標，森林積蓄量在2020-2025年間年均需增加0.73億立方米，積蓄量年均增速約為0.41%；為實現2030年190億立方米的目標，森林積蓄量在2026-2030年間年均需增加2.00億立方米，積蓄量年均增速約為1.09%；我國森林積蓄量統計數據表現為“階梯式”抬升，近年平均增幅的指導意義有限，達成該目標需要較強的政策支持。
02 行業影響：“雙碳”十條舉措下的機遇與挑戰
《意見》具體提出了十條實現“雙碳”目標的具體舉措，一是推進經濟社會發展全面綠色轉型；二是深度調整產業結構；三是加快構建清潔低碳安全高效能源體系；四是加快推進低碳交通運輸體系建設；五是提升城鄉建設綠色低碳發展質量；六是加強綠色低碳重大科技攻關和推廣應用；七是持續鞏固提升碳匯能力；八是提高對外開放綠色低碳發展水平；九是健全法律法規標準和統計監測體系；十是完善政策機制。其中，對于產業結構調整、能源體系建設、低碳交通運輸體系與綠色城鄉建設等方面的戰略部署，將對相關產業與行業發展帶來深遠的影響。
2.1 綠色低碳產業站上風口，低碳交通與節能建筑大有可為
《意見》明確提出要“大力發展綠色低碳產業”，一是要加快發展新一代信息技術、生物技術、新能源、新材料、高端裝備、新能源汽車、綠色環保以及航空航天、海洋裝備等戰略性新興產業；這與“十四五”規劃的要求完全一致；二是要建設綠色制造體系，這有助于實現整個生產端的綠色低碳改造；三是推動互聯網、大數據、人工智能、第五代移動通信（5G）等新興技術與綠色低碳產業深度融合，這是數字技術在綠色低碳領域的應用，也印證了我們此前討論的觀點：綠色經濟與數字經濟兩大領域能夠相互促進、協同發力。
在交通領域，《意見》提及要“加快推進低碳交通運輸體系建設”，包括優化交通運輸結構、推廣節能低碳型交通工具、積極引導低碳出行三個方面。具體而言，有以下幾個領域可能受益：一是新能源和清潔能源車船將加速發展，新能源汽車及其上下游產業鏈仍有巨大的發展空間；同時，其相關基礎設施的建設也將加快配套，例如《意見》提及的充換電網絡體系建設，以及智能交通的推廣等。二是鐵路、水路運輸及其基礎設施建設，其相對低碳節能的性質決定了在“雙碳”目標下，決定了其在綜合運輸當中的占比將有所提升，鐵路電氣化改造，船舶靠港使用岸電常態化也將繼續推進。三是公共交通基礎設施建設將加快推進，包括城市軌道交通、公交專用道、快速公交系統等大容量設施，以及自行車專用道和行人步道等城市慢行系統建設。
在建筑領域，《意見》從城鄉建設管理和節能低碳建筑兩方面提出了具體要求。其一，《意見》要求在城鄉規劃建設管理各環節全面落實綠色低碳要求，包括城市生態綠化、城鎮建筑面積發展、綠色社區、縣城與農村綠色低碳發展等。實際上，中央在10月21日發布的《關于推動城鄉建設綠色發展的意見》對這部分內容已有更細化的要求。其二，節能低碳建筑將在政策支持下迎來規模化發展，包括超低能耗、近零能耗、低碳建筑、可再生能源建筑等，同時，綠色低碳建材的需求也將快速增長。
2.2 新能源空間巨大，光伏風電明確思路，電網、儲能、氫能迎來契機
《意見》明確以能源綠色低碳發展作為實現雙碳目標的關鍵，其中大力發展風電、光伏是能源綠色低碳發展的重點。2020年我國實現了非化石能源消費比重達到15%的目標，根據《意見》要求，到2030年，我國風電、太陽能發電總裝機容量達到12億千瓦以上，而截至2020年，國內風電、太陽能發電總裝機容量為5.3億千瓦，意味著未來十年國內風電、太陽能合計的年均新增裝機規模達到67GW及以上；結合當前風電、光伏發展態勢，預計到2030年國內風電、太陽能發電總裝機容量將大幅超出12億千瓦。除了風電、光伏，預計水電、核電、生物質等清潔能源的發展也有望加強。
《意見》明確未來我國風電、光伏的整體開發思路。根據《意見》要求，未來我國將積極發展非化石能源，實施可再生能源替代行動，大力發展風能、太陽能、生物質能、海洋能、地熱能等。對于風電和光伏兩大主要的可再生能源，未來將堅持集中式與分布式并舉的思路，且優先推動風能、太陽能就地就近開發利用。在集中式方面，目前我國已經規劃多個風電、光伏大型基地；根據近期國家領導人在《生物多樣性公約》第十五次締約方大會領導人峰會上的主旨講話，未來我國將在沙漠、戈壁、荒漠地區加快規劃建設大型風電光伏基地項目，第一期裝機容量約1億千瓦的項目已于近期有序開工。分布式作為我國新能源開發的重要組成，具有優先開發等級；在光伏方面，2021年1-9月國內戶用光伏新增裝機已經超過2020全年，國家能源局已推出屋頂分布式光伏整縣推進政策，未來屋頂分布式光伏有望進一步大規模發展；在風電方面，分散式風電已經具備快速發展的基礎，未來有望實施“千鄉萬村馭風計劃”。根據政策文件，要結合實施鄉村建設行動，推進縣城和農村綠色低碳發展，預計未來分布式新能源的大規模發展將與鄉村振興及鄉村綠色低碳發展結合起來。
《意見》明確提出構建以新能源為主體的新型電力系統，電網、儲能、氫能等均有望迎發展契機。根據《意見》要求，未來我國將構建以新能源為主體的新型電力系統，提高電網對高比例可再生能源的消納和調控能力。在此背景下，一方面，特高壓、配網等電網建設有望加強，其中集中式風電、光伏基地的建設有望激發特高壓的需求，而分布式風電、光伏的大規模發展則有賴于升級配網。另一方面，儲能等調峰資源將加快發展以滿足新能源大規模建設的需求，根據政策文件，未來我國將加快推進抽水蓄能和新型儲能規模化應用。抽水蓄能方面，到2025年，我國抽水蓄能投產總規模較“十三五”翻一番，達到6200萬千瓦以上，到2030年，抽水蓄能投產總規模較“十四五”再翻一番，達到1.2億千瓦左右；新型儲能方面，到2025年，我國實現新型儲能從商業化初期向規模化發展轉變，裝機規模達3000萬千瓦以上。此外，氫能作為未來具有較大潛力的清潔能源和儲能品種，也有望得到政策重點支持，根據政策文件，未來加強氫能生產、儲存、應用關鍵技術研發、示范和規模化應用，統籌推進氫能“制儲輸用”全鏈條發展。
2.3 化石能源、高耗能高排放產業受到政策嚴格壓制。
高耗能產業方面，《意見》提出“以節能降碳為導向，修訂產業結構調整指導目錄。”一方面，堅決遏制高耗能高排放項目的發展，嚴格落實產能等量或減量置換，高耗能產業產能或難有增量；另一方面對于存量產能，要加快推進工業領域低碳工藝革新和數字化轉型，大力提升能源利用效率。
具體而言，《意見》明確提出了遏制以下幾類高耗能高排放產業的要求：一是鋼鐵、水泥、平板玻璃、電解鋁等項目，新建擴建需嚴格落實產能等量或減量置換；二是煤電、石化、煤化工等項目，實施產能控制；三是煉油和新建乙烯、對二甲苯、煤制烯烴項目，若未納入國家相關領域產業規劃，一律不得新建改擴建；四是煤制油氣的產能規模需合理控制。此外，對于過剩產能行業，《意見》提出要繼續開展鋼鐵、煤炭去產能“回頭看”，鞏固去產能成果。考慮到高耗能產業受盈利驅動等因素影響，關閉產能或有可能借保供等因素復產，繼續鞏固去產能成果有助于保持相關產業健康穩定發展。
化石能源消費方面，《意見》提出要進行嚴格控制。“十四五”時期，嚴控煤炭消費增長，“十五五”時期煤炭消費逐步減少、石油消費進入峰值平臺期。統籌煤電發展和保供調峰，嚴控煤電裝機規模，加快現役煤電機組節能升級和靈活性改造。加快推進非常規油氣資源規模化開發。短期，化石能源消費仍處于增長期，相對低碳的天然氣增速或較快。“十五五”及中遠期，化石能源或將進入峰值平臺期并逐步下降。
2.4 科技攻關綠色低碳技術，相關領域值得前瞻性布局。
《意見》提出“加強綠色低碳重大科技攻關和推廣應用”，這包括基礎研究和前沿技術的布局，以及先進適用技術的研發和推廣，從中我們可以前瞻性地布局一些產業的投資機遇。
其中，前沿的技術包括：低碳零碳負碳和儲能的新材料、新技術、新裝備，高效率太陽能電池、可再生能源制氫、可控核聚變、零碳工業流程再造等低碳前沿技術；先進研發推廣的技術包括：智能電網技術、電化學/壓縮空氣等新型儲能技術、氫能的生產儲存應用技術、園區能源梯級利用技術、氣凝膠、碳捕集利用與封存技術等。
2.5 完善支持“雙碳”目標的政策引導機制
《意見》從四個方面制定了推動“雙碳”目標的政策引導和支持機制，其中，投資政策與財稅政策旨在通過各種具體政策工具引導產業投資與發展方向，除此之外，綠色金融體系的發展與碳排放權交易市場的建設，將帶來相關金融業務的機遇。具體來看：
在投資政策方面，《意見》明確指出了“雙碳”目標下的投融資政策引導傾向：嚴控煤電、鋼鐵、電解鋁、水泥、石化等高碳項目投資，加大對節能環保、新能源、低碳交通運輸裝備和組織方式、碳捕集利用與封存等項目的支持力度；尤其國有企業要加大綠色低碳投資。
在金融政策方面，《意見》提出了積極發展綠色低碳金融產品和服務的要求，明確提及的金融產品或工具有：碳減排貨幣政策工具、綠色信貸、綠色權益融資、綠色債券、國家低碳轉型基金、綠色低碳產業投資基金等。
在財稅政策方面，一是政府采購方面，加大綠色低碳產品的采購力度；二是稅收優惠方面，落實環境保護、節能節水、新能源和清潔能源車船稅收優惠，研究碳減排相關稅收政策；三是價格政策方面，主要是通過完善電價體系促進可再生能源的規模化應用。
在市場化機制方面，《意見》則明確提出了加快建設全國碳排放權交易市場，包括逐步擴大市場覆蓋范圍，豐富交易品種和交易方式，完善配額分配管理等方面的要求。
